互联网巨头正在走上发债道路。继京东、阿里在上月底接连出手、官宣拟发行可转债之后，携程迅速跟进。

携程近日称，完成本金总额15亿美元的可转换优先票据发售，利率0.75%。半个多月前，京东集团和阿里巴巴在5月下旬先后公告拟发可转债，发行规模分别为17.5亿美元和45亿美元，利率0.25%和0.5%。

粗略计算，上述三家可转债发行规模总计超77.5亿美元，转股溢价率均超过30%，募资款项多用于回购股份、业务扩展、补充流动资金等。美国银行、高盛集团、瑞银集团等担任发行簿记行。

互联网巨头为何在当下时点接连发债？市场反馈如何？本轮发债潮已开启，是否将有更多中企跟进？

高盛连续三年领跑中资海外可转债发行业务。高盛亚洲(除日本外)股票资本市场联席主管王亚军对第一财经记者表示，在当前高利率环境下，可转债相比普通债券提供了更好融资选择。同时，发行主体多为投资级或类投资级公司，发行目的主要是改善债务结构，回购股票。

据市场数据，今年前四个月，中概股海外融资总额约27亿美元，五月以来上述几单可转债项目融资总额近85亿美元。与此同时，有分析称，一些消失很久的国际长线基金也重新出现在上述项目中。

就此市场趋势，王亚军认为，中企在境外发行额成倍增长，反映出市场复苏的速度和力度。他提到，经历了2022年断崖式下跌之后，今年以来亚太除日本外市场可转债发行量已经回到了2020和2021年时的水平，年内至今可转债发行规模大概有101亿美金左右。

互联网巨头扎堆发债

近一个月，京东、阿里、携程先后公布了可转债发行计划天博综合体育平台。

京东5月21日称，拟发行总规模达17.5亿美元可转债，年利率0.25%，到期日为2029年6月1日，转股价格45.7美元，转换溢价约35%。当日早前，京东曾拟发行可转债规模15亿美元，但随后宣布加码。

京东称，募集资金将用于回购普通股或美股、海外业务拓展、供应链网络完善及补充流动资金。

阿里紧随其后，5月23日公告拟发行本金总额为45亿美元、于2031年到期的可转换优先票据，利率为0.5%，转股价格为105.04美元，溢价30%。募资将用于回购阿里巴巴美国存托股份、为订立限价看涨交易所需成本提供资金等。

本月初，再有互联网企业发债。携程集团4日称，拟发售13亿美元本金（+2亿美元票据选择权）的可转换优先票据，年利率0.75%，到期日为2029年6月15日。转股价格为66.46美元，转换溢价约32.5%。

有分析认为，从发行窗口来看，上述公司发行可转债多在中概股处于一波上涨行情的阶段。据市场数据，4月至5月中旬，中概股指数上涨5.5%。5月中旬，纳斯达克中国金龙指数(HXC)盘中曾升破7000点。

此外，市场利率水平、公司基本面等多因素也在发挥影响。一方面，在当前高利率环境下，可转债相比普通债券提供了成本更低的融资选择，公司可以一定程度上节省付息成本；此外投资级或类投资级公司近期频繁发行可转债，其目的主要是改善债务结构，同时回购股票。

不过，受发行可转债消息影响，京东、阿里一度遭遇股价下挫。消息公布前，京东港股股价曾到达138.8元/股的阶段高点。但消息公布后，该股港股连跌四日，单日最大跌幅超4%。阿里也难逃股价下跌命运，港股一度单日跌超5%天博体育APP下载。

亚洲市场可转债发行量激增

互联网巨头的这一轮筹资举措在近期成为了市场焦点，中企海外发行可转债是否热度回升？

王亚军提到，此前两年，受地缘政治、全球经济形势等因素影响，中概股发债融资并不多见。

据市场数据，2020年至2023年，亚太除日本地区可转债发行规模分别为177亿美金、271亿美金、40亿美金和91亿美金。

近五年，爱奇艺、蔚来汽车等均发行过可转债。2018年3月，爱奇艺在美股上市，同年11月发行可转债，规模7.5亿美元；次年3月，爱奇艺再发行可转债，发行额高达12亿美元天博tb综合体育安卓版。

2020至2021年，中资发行项目较为活跃，哔哩哔哩、拼多多、爱奇艺、美团、蔚来汽车、理想汽车等发行人均在此期间发行可转债融资，而2022至2023年市场在地缘政治、股价波动等因素影响下可转债发行骤减。

另据Dealogic数据，2021年-2023年，高盛的中资企业海外发行可转债业务量均排名行业第一。高盛在亚洲ADR发行人可转债发行中排名第一，自2018年以来占33的市场份额并牵头了全部37宗中的27宗可转债发行。

王亚军援引数据提到，“今年以来，可转债的发行量已经回到了2020年和2021年的水平。”他说，年内至今亚太除日本地区市场可转债发行量约101亿美金，全年年化之后约224亿美金。

“可以说，目前亚洲市场可转债发行总量已经回到了上一波牛市的顶峰。”他进一步提到。

值得注意的是，除了总量回升，发行主体也发生了变化。2020年-2021年期间，发行可转债的多为高成长企业，在股价高位以可转债方式以较低票息融资。而今年以来，市场延续高利率环境，可转债发行主体变为资产负债表强的投资级企业。

巨头领衔，接下来是否将有其他互联网公司跟进发行可转债？

有观点认为，两家巨头的发行，为整个资本市场开了头，让其他企业看到市场反应是出现正面变化，可能会有更多公司以可换股票据产品来进行融资天博tb综合体育官方网站。

市场猜测，腾讯和美团可能在接下来将发行可转债，而网易和拼多多等公司则可能选择保持观望态度或采取其他融资策略。

“经过近两三年的市场调整，有相当数量的企业是有资金需求的，为了企业发展或者为了优化资产负债结构都需要融资。”王亚军认为，对中资发行人而言的海外市场窗口已经打开，在此背景下，科技、互联网、新能源等行业，处于不同发展阶段的企业都有可能考虑发行可转债。

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周楠

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