棉花

关注产区天气情况变化，周内郑棉期价重心有所上移

　　【现货概述】

　　5月24日，棉花现货指数CCI3128B报价至16408元/吨（+3），期现价差-1033（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7420元/吨（+0)，黏胶短纤报价12950元/吨（+0）CY Index C32S报价22750元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23301元/吨（+4）；郑棉仓单14678（-74），有效预报1081（+16）。美国EMOT M到港价85.6美分/磅（+0.3）；巴西M到港价82.2美分/磅（+0.4）。

　　【市场分析】

　　在经历了上周棉花价格的超跌后，本周郑棉期价有所反弹，目前在15500附近运行。目前需要关注后期结转库存剩余情况以及进口棉配额的下达情况。需求端，当前进入传统纺织行业的淡季，下游市场有小幅转弱，纱厂开机率仍在下降中，产成品库存不断累积，整体供应较为充足，下游市场的偏弱格局或对棉花价格形成拖累。本周天下午阿克苏地区出现了强对流天气，六团，十二团，九团，十六团等部分连队受冰雹影响，局部受灾严重。需要关注本次受灾面积以及后续天气情况。

　　【技术分析】

　　昨日郑棉主力09合约阴线报收15540元/吨，期价较上一交易日上涨10元/吨， 持仓减少15034手，至53.4万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。

　　【操作策略】

　　建议轧花厂陈年度未售资源等待价格反弹销售，与此同时可考虑在盘面上对新年度资源收购。（仅供参考）

花生

河南产区降雨阶段旱情缓解

　　【市场动态】

　　1、国产市场：花生现货主流行情以稳为主，局部地区报价坚挺，在缺乏需求配合情况下，购销各方观望情绪明显，货源流通偏慢，实际成交多根据出货心态及质量议价，整体交易量不多。

　　2、进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9300左右，以质论价，库存一般，交易不快，价格平稳。

　　3、油厂动态：油厂收购意愿趋弱，多数油厂到货量稳定，莱阳工厂压车，成交以质论价，部分油厂到货以进口米为主。莱阳鲁花合同价格下调100至8800。（精英网资讯）

　　【基本面分析】

　　1、新季空窗期较长，多空各有拉锯，余货估值VS新季预期；

　　2、进口订单总量减半，产业各环节库存偏空，余货收紧时间充裕；

　　3、油厂收购进入尾声，接连压价陆续停收，贸易商出货存在分歧；

　　4、新季增种预期形成高位利空，天气炒作尚有变数。

　　【策略建议】

　　1、方向：区间震荡

　　2、策略：10-01正套，或高空远月

　　3、核心逻辑：1）油厂收购尾声频繁施压，现货未出现悲观预期中的崩塌，下游刚需走货持续，部分品种报价显现韧性；2）新季面积整体增加预期暂难逆转，偏空预期有概率后移至远月合约；3）新季花生除河南麦茬外，均已播种结束，目前土壤墒情尚可，持续关注后期天气；

　　4、风险提示：极端天气

生猪

情绪偏强叠加二育进场，猪价上行

　　【市场动态】

　　1、部分地区二育进场量仍大，但多数地区二育对高价抓猪已持谨慎态度；

　　2、养殖端挺价情绪强，但白条涨价后下游订单成交差，抑制猪价上涨高度；

　　3、主力合约（LH2409）本周最高价18485元/吨，最低价18075元/吨，收盘于18225元/吨，持仓量约7.10万手。

　　【基本面分析】

　　1、供应端来看，三、四季度供应量有望持续减少；需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需愈演愈紧；

　　2、随着猪价再度有上涨势头，体重去化或停止转为增重，活体库存再度开始增加；

　　3、市场多空逻辑：空头：①产能虽有去化，但体重处于历史高位，能弥补部分产能缺口；②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑；多头：①生猪存栏创近4年新低，认为产能去化比较到位，体重弥补不了；②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是涨幅不及预期，多头多的是上涨趋势。

　　【策略建议】

　　1、方向：看空，现货涨幅大概率不及预期；

　　2、策略：9-11反套/逢高空09；

　　3、核心逻辑

　　1）体重仍在高位，能抵消部分产能的去化，且市场主体都偏谨慎，投机情绪明显减弱，猪价难以出现大幅拉涨的情况；

　　2）替代品价格便宜，进一步削弱消费对猪价的支撑，抑制了猪价上涨高度；

　　3）现下现货涨价压栏、二育随之而起，实际利空09合约；

　　4、风险提示：现货上涨尚未结束，盘面可能再度共振，需把握好时机和点位。

苹果

产地价格偏弱，盘面震荡整理

　　【市场动态】

　　1、山东产区库内苹果交易有序进行，发市场客商拿货意愿略有增强，成交量有所放大。西部产区库存所剩货源较少，且质量参差不齐，客商以发自存货源为主，交易随行进行。

　　【基本面分析】

　　1、全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8020元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

　　2、全国库存数据：截至2024年5月23日。上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为289.8万吨，库存量较上周减少42.45万吨。卓创资讯：全国冷库目前存储量约为262.32万吨，本周冷库单周出库量为35.85万吨。

　　3、市场多空的主流交易逻辑：新季合约多头考虑极端天气对苹果总体产量造成的影响及后市库存果去库加快价格反弹的可能性；空头考虑新季苹果产量恢复及旧季价格疲软对新季果开秤价格的影响。

　　【技术分析】

　　AP2410开盘7484元/吨，最高7596元/吨，最低7455元/吨，收盘7577元/吨；日内最高波动141个点；成交量116911手（+28369手），持仓量146090手（-1263手）。日K线收阳线，KDJ两线交绕。

　　【策略建议】

　　1、方向：宽幅震荡

　　2、策略：AP2410可参考区间7300-7600元/吨，高抛低吸。

　　3、核心逻辑

　　1）目前苹果处于花期，产区天机均表现正常，预期是苹果的产量属于正常年份，卓创坐果预测年度产量为3871万吨，同比增加191万吨。

　　2）旧季果价的疲软利空新季。

　　4、风险提示：产区遭遇极端天气

红枣

郑枣或震荡寻底，关注前低支撑

　　观点：目前盘面有效仓单数量14407张，折72035吨；仓单预报835张，折4175吨，仓单及有效预报数合计76210吨，仓单及有效预报合计数量减少。盘面近两个交易日大幅下跌最低价突破12000整数关口，五月合约交割完毕，端午备货小旺季即将结束，盘面支撑因素逐渐弱化，淡季预期重新来袭，关注前低附近支撑情况。下游到货车辆数量持续较多，端午节备货高峰已过，下游出货压力增加，价格小幅松动。新季枣方面，枣树处于快速生长期，枣花已经陆续开放，已到盛花期，枣农以防治病虫害为主，准备进入环割阶段。

　　【现货分析】天博综合体育通用版

　　红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级14元/公斤，一级灰枣13元/公斤，二级12元/公斤，三级11元/公斤。下游销区，特级12.8-14元/公斤，一级11.9-12.8元/公斤，二级11.0-11.5元/公斤，三级10.5-10.80元/公斤。

　　【交易建议】

　　交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸。（仅供参考）

玉米

进口玉米拍卖来袭，期玉米滞涨回落

　　【市场动态】

　　1、周度价格变化：截至5月23日，全国玉米均价2372元/吨，较上周上涨22元/吨。期玉米主力2407合约上涨3个点，收盘价格2462元/吨。锦州港入库价2390元/吨（+20），港口基差-72（-17）。东北深加工样本企业新粮收购价格持续上涨，截止上周五干粮收购均价2309元/吨；华北深加工样本企业收购价格滞涨回落，截止上周五收购均价2313元/吨，前一周均价2328元/吨，去年同期2753元/吨。

　　2、中储粮拍卖情况：本周14场玉米竞价采购交易，计划采购数量18.77万吨，实际成交7.67万吨，成交率40.86%；9场玉米竞价销售交易，计划销售10.37万吨，实际成交8.84万吨，成交率85.32%；5场双向购销交易，计划交易数量9.01万吨，实际成交7.13万吨，成交率79.14%；1场进口玉米整理物竞价销售，计划销售1.56万吨，实际成交0.64万吨，成交率40.97%。

　　【基本面分析】

　　1、供需走向：上周市场供需呈现先紧后松局面，东北受市场看涨情绪带动，供给一度偏紧，加工企业库存持续消耗，被动提价收购干粮，但周末进口玉米拍卖重启信息施压市场，从贸易渠道了解到，挺价心态有所松动，部分库存有近期变现打算，价格走势趋弱；华北市场供给偏于宽松，随着小麦零星上市，小粮点腾库动作加快，市场关注度多在小麦，玉米现货购销略显清淡，价格稳中小幅调整。

　　2、市场情绪：受期货价格及产区供给偏紧带动，市场周初看涨氛围较浓，且受东北新季玉米种植面积减少3%-5%提振，贸易挺价心态稳定，进口玉米5月8日重启拍卖信息施压市场，周拍卖数额40万吨，总体投放量预估500万吨以上，情绪预期走弱。

　　【策略建议】

　　1、方向：做空价差。

　　2、策略：C2407-2409反套。

　　3、核心逻辑：1）市场整体供需宽松格局未变，进口玉米拍卖利空07合约；2）新季玉米生长期天气炒作因素多反应在09合约，价格坚挺且存在隐性利多因素。

　　4、风险提示：进口玉米大量持续投放，新季玉米丰产预期走强。天博tb综合体育安卓版

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延续低位盘整

　　【行情回顾】

　　本周原糖7月合约收18.45美分/磅，周涨幅1.77%；伦白糖8月合约收534.3美元/吨，周跌幅6.03%；郑糖主力2409合约收盘价6149元/吨，周跌幅0.16%。

　　【市场分析】

　　上周原糖延续弱势震荡，投机基金增持净空头寸，盘面测试18美分关口支撑，吸引商业买盘采购。国际糖供需基本面，受未来主产国供应增产利空影响，且巴西新榨季近期天气利好生产，令市场看空情绪发酵，原糖不断下探底部支撑。当前贸易流依赖巴西出口，机构预测巴西5月食糖出口290万吨左右，超上年同期247万吨，出口地主要是北非地区和中东转口贸易国家。强劲食糖出口使得现货市场供应宽松，精白糖价格下滑，7/8月原白糖快速收缩至111.3美元/吨。天气是市场焦点，2024年厄尔尼诺-拉尼娜现象转换年容易引发极端天气灾害，近期需要关注孟加拉湾风暴和西太平洋台风“艾云尼”联手，将会造成印度、泰国和中国华南地区出现大范围强降雨。另外，下周Unica出5月上双周生产报，预计数据偏空令原糖短期仍难摆弱势盘整形态。

　　国内糖市现货市场成交一般，产区现货报价略有下调，近月主力合约基差维持在320-350区间波动。郑糖2409合约受现货支撑较为抗跌，而远月受制于国内种植面积扩张，9-1价差在250元/吨附近反复。本周召开进口加工糖会，评估当季国内产销供需情况，从稳定国内糖价考虑，2024年进口食糖配额许可发放量参照上年。由于ICE原糖近月合约打开进口窗口利润，下半年到港食糖集中于三季度到港，市场看空气氛浓重。关注消费季采购节奏及宏观政策对商品驱动。

　　【策略建议】建议以短线波动交易

　　【风险提示】 宏观消费天气

　　【仅供参考】

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